Historia de Vaca Muerta. Un despilfarro de dinero

Las petroleras de Vaca Muerta están reportando pérdidas acumuladas de USD $10 millones a causa de los bloqueos de ruta por parte del gremio de la salud y las comunidades aledañas.1 Este hecho que añade un hito más a los sinsabores financieros en la historia de Vaca Muerta.

La estrategia de usar Vaca Muerta para atender la demanda energética de Argentina y recuperar la economía – reducir divisas salientes y aumentar las entrantes – se ha quedado en el discurso oficial del Gobierno sin llegar a la práctica. El saldo es una economía en deterioro.2

¿Qué deja ver la historia de gas y petróleo en la formación Vaca Muerta?

En el 2012, Argentina indemnizó a la española Repsol con USD $5.000 millones por nacionalizar y adquirir el 51 por ciento de las acciones de YPF.3 En ese momento, su capitalización bursátil ya estaba muy lejos de los más de USD $27.000 millones que había alcanzado en el 2005.4 No obstante, el avalúo del gigante petrolero en 2020 fue de tan solo USD $1.011 millones. Este valor es mucho menor que el pagado a Repsol inicialmente.5

Uno de los principales objetivos de esta transacción se enmarcó en la explotación de los yacimientos de gas y petróleo no convencionales de Vaca Muerta con participación activa del Estado.6 Sin embargo, en 2021, las deudas de YPF ascienden a USD $6.200 millones. Esta cifra supera por mucho su actual capitalización bursátil.7

Incluso en 2019, antes de la pandemia, YPF reportó pérdidas por USD $700 millones.8 Así, a grandes rasgos, la historia deja ver una apuesta fallida en la industria del fracking. Entre las causas hay que contar los declives en los precios del petróleo, la falta de competitividad de Vaca Muerta y la desconfianza inversionista.9

¿Por qué existe una falta de competitividad con reservas de la magnitud del petróleo y gas de Vaca Muerta?

La historia de Vaca Muerta muestra que el costo directo de extracción de petróleo no convencional por barril se ha reducido en un 67 por ciento entre 2012 y 2020.10 Dentro de este mismo período, el costo de inversión por barril se hizo un 85 por ciento menor.11 Sin embargo, en el transcurso de reducción de costos ha habido numerosas fases donde la competitividad ha jugado en contra de Vaca Muerta.

Historia de Vaca Muerta. Un despilfarro de dinero

Precios bajos del petróleo desincentivan producción en Vaca Muerta

Un ejemplo de ello es la caída en el precio del petróleo, que en enero de 2016, alcanzó un nivel tan bajo como USD $26 por barril.12 Teniendo en cuenta los costos de entonces en Vaca Muerta, con un precio por debajo de los USD $80 por barril, se hacía más rentable importar los hidrocarburos que producirlos.13

Con respecto al gas de Vaca Muerta, la situación no mejora. En el mercado global, el gas se cotiza a precios bajos, alcanzando niveles de hasta USD $1.7 por millón de BTU, como en marzo de 2016.14 La producción de gas no convencional en Vaca Muerta, sin embargo, costaría entre USD $6 y $8.15

Subsidios a las petroleras: Un despilfarro de dinero

Ante este dilema de competitividad, el Gobierno argentino ha optado por operar bajo un mercado de precios alterados para los hidrocarburos no convencionales. Eso quiere decir que las petroleras reciben subsidios del Estado – sólo los pertinentes al gas representaron el 25 por ciento del déficit primario en 2019 – para compensar la diferencia con el precio de producción.16

El total de transferencias del Estado a empresas de hidrocarburos fue de USD $576 millones en 2019. Esta cifra representó el 0.2 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) y el cinco por ciento del presupuesto.17 Pero el dato más impactante fue el crecimiento interanual de subsidios para el gas de Vaca Muerta, que aumentó un 548 por ciento a noviembre de 2019.18

Congelamiento de precios para el petróleo y nueva tarifa para subsidios al gas

En 2020, el Gobierno fijó el precio de comercialización interna para el barril de petróleo en USD $45. La cifra, que fue el 55 por ciento por encima del valor internacional promedio en mayo del mismo año, ayudó a que las petroleras pudieran cubrir sus costos operativos y de explotación.19

En diciembre de 2020, además, se fijaron nuevas tarifas para el gas, con precios entre USD $2.40 y USD $3.66 por millón de BTU, vigentes hasta el 2024.20 Las compensaciones del Gobierno al sector energético pasaron de menos de USD $200 millones en 2003 a más de USD$ 15.000 millones en 2015.21 Este importe la convirtió en la cuenta fiscal con mayor incremento y el intento de subsidiar a las petroleras para impulsar la industrialización continúa hoy.

Por otro lado, en medio de este abastecimiento de divisas como meta de la política energética, se han puesto sobre la mesa temas como mayor flexibilidad en los convenios laborales, menores impuestos y cero limitaciones en las inyecciones de agua y arena durante las fracturas.22 El Gobierno también ha protegido a los accionistas de efectos sociales y ambientales que podrían afectar sus actividades – todo para reducir los riesgos a la inversión. Pero paradójicamente, las salidas netas de moneda extranjera alcanzaron los USD $1.500 millones en 2019.23

¿A qué porcentaje llegan las inversiones del Gobierno en Vaca Muerta en la Provincia de Neuquén?

El 65 por ciento de las inversiones en Vaca Muerta provienen del Gobierno o entidades afiliadas. Así lo detalla el informe del Instituto para la Economía Energética y Análisis Financiero de marzo del 2019.24

La OCDE ha resaltado que si bien la industria petrolera puede dejar retornos fiscales mayores al promedio de otras industrias, ésta es bastante vulnerable a la volatilidad de precios y shocks de mercado.25 En efecto, así lo muestra la historia de Vaca Muerta, con el agravante de que la situación económica de Argentina hace insostenible continuar invirtiendo y subsidiando la explotación.26 En otras palabras, Vaca Muerta está agotando las arcas del país y jugando con su futuro.

En Argentina, la energía centrada en la explotación de hidrocarburos ha oscilado entre ser considerada un bien estratégico y una mercancía básica intercambiable en el mercado mundial.27 Pero la competitividad no se alcanza solo con poseer las reservas y Vaca Muerta ha representado un detrimento financiero para el país.28 Mientras tanto, el gremio de la salud bloquea el acceso a la zona petrolera en Vaca Muerta en reclamo de mejores condiciones salariales.29

Fuentes

  1. Diamante, S., 2021. Vaca Muerta: un conflicto gremial provoca pérdidas millonarias. [online] OPI Santa Cruz. Available at: <https://opisantacruz.com.ar/2021/04/14/vaca-muerta-un-conflicto-gremial-provoca-perdidas-millonarias/> [Accessed 16 April 2021].
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